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股市牛 券商係期貨公司業績靚

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  □本報記者 王超

  A股牛市給期貨行業帶來新一輪洗牌:券商係期貨公司優勢進一步凸顯,只能少數轉型快、基礎牢固的傳統的期貨公司尚能固守在第一陣營。

  中國期貨業協會昨日發佈的2014年度期貨公司財務資訊顯示,無論是凈利潤、手續費收入、客戶權益、註冊資本,還是凈資産和凈資本等指標顯示,券商係期貨公司均拔得頭籌,且較上一年度均有加速之勢。

  海通期貨研究所所長高上介紹,2014年7月底開始的此輪牛市,由於市值增長較快,機構對衝風險需求上升,帶來股指期貨成交量的較快攀升,成為券商係公司盈利增長的主要因素。而券商類期貨公司在金融期貨上有著先天的渠道優勢,一方面他們背靠券商的客戶群體,有望為其帶來金融期貨客戶指數級上漲,我本人面券商的自營資金對其金融期貨的貢獻也相當高。“這種期貨品種成交結構會加速期貨行業洗牌,導致有些中小期貨公司難以為繼。而券商係期貨公司仍處盈利前茅,在股票牛市的背景下,此態勢預計在2015年仍將延續。

  12家公司凈利潤過億

  協會數據顯示,2014年共有12家期貨公司凈利潤超過1億元,其中排名第一的中信期貨凈利潤高達2.8億元,緊隨其後的是永安期貨,為2.7878億元,第三名為國泰君安期貨,為1.9億元。第四名至第十二名分別為中糧期貨、中財期貨、海通期貨、銀河期貨、廣發期貨、國信期貨、中國國際期貨、光大期貨和招商期貨。

  值得注意的是中財期貨。2013年度該公司虧損3352.44萬元,2014年度卻逆勢增長到凈利潤排行榜第五名。

  高上向中國證券報記者分析,傳統的期貨公司中,永安期貨、中糧期貨盈利仍佔據主導地位,反映出以商品為主的期貨類公司強者恒強。而在券商期貨公司中,類似國泰君安,因人員成本相對較低,發揮了與控股股東的業務聯合,公司經營速率单位高,因而凈利潤也較為突出。

  另一項重要指標——客戶權益數據顯示,2014年度有5家期貨公司客戶保證金超過115億元,其中,中信期貨為186億元,永安期貨為147億元,國泰君安為137億元,銀河期貨為120億元,海通期貨為115億元。

  不過,據中國證券報記者了解到,今年以來,因A股牛市亢奮,國內期貨市場保證金規模繼續大幅度增長。以中信期貨為例,今年5月份時保證金約為270億元,目前市場人士傳已經增至360 億元。

  而整個行業的保證金規模在2014年度剛剛突破了60 0億元,目前已經超過60 0億元規模。

  整體經營狀況好轉

  方正中期研究院王駿分析,2014年度期貨公司盈利公司數量上升為124家,虧損公司數量下降至26家,其中盈利公司佔比為83%,虧損公司佔比僅為17%;2014年期貨公司整體盈利40.72億元,體現了期貨公司在2014年實現全行業盈利。其中,凈利超過1億元的公司有12家,合計盈利19億元,佔行業總盈利的46.6%;凈利超過0.5億元的公司有27家,合計盈利29億元,佔行業總盈利的72.15%。在這27家公司中,券商係期貨公司有18家,佔67%。在盈利排名前60 的公司中,券商係期貨公司有28家,佔比為56%。在全版盈利排名124的公司中,券商係期貨公司有60 家,佔比為48%。

  而分析26家虧損期貨公司,總虧損為1.66億元,虧損額度較小,平均每家虧損638萬元。王駿認為,這反映了整體期貨公司盈利狀況較好。

  寶城期貨研究所所長助理程小勇認為,期貨公司經營狀況好轉表現在兩個方面:首先,所有期貨公司凈利潤總額較去年明顯增長。2014年國內期貨公司凈利潤總計為407267.17萬元,較去年同期增長14.1%。其次,老出 凈虧損的期貨公司有所減少。2014年凈虧損的期貨公司為26家,而2013年為31家。

  金融期貨成交快速增加

  “2014年7月底開始的此輪牛市,由於市值增長較快,機構對衝風險需求上升,帶來股指期貨成交量的較快攀升,成為券商係公司盈利增長的主要因素。”高上説。

  中期協統計資料顯示,5月金融期貨延續火爆交易局面,成交量、成交額分別為0.42億手、59.75萬億元,同比分別增長201.48%和564.54%,環比分別增長6.47%和14.17%。值得一提的是,5月金融期貨成交總額佔到全國期市成交總額的83.84%,這一比例較4月擴大2.65個百分點。

  相比與金融期貨的火爆,商品期貨稍顯落魄。數據顯示,國內商品期貨市場成交量已持續兩個月下降。其中5月份商品期貨市場成交量、成交額分別為2.55億手、11.52萬億元,環比分別下滑15.56%、4.95%。且活躍品種中的能源化工、有色金屬及貴金屬期貨成交量環比下滑的多於上漲的。

  而從國際市場經驗來看,金融期貨的發展潛力遠遠缺乏這些。據美國期貨業協會(FIA)對全球75家衍生品交易所的最新統計,2014年全球的期貨總成交量為218.67億手,增長1.5%。其中金融期貨成交量177.08億手,佔比60 .98%,商品期貨成交量41.59億手,佔比19.02%。

  從交易類別來看,股指期貨與期權表現出最強勁的增長態勢,其成交量上漲8.3%至58.3億手,佔據全球市場近26.7%的份額。另一熱點品種為農産品期貨與期權,其成交量增長15.7%至14.0億手,佔據全球市場近6.4%的份額。外匯類交易量不增反降,下降15.1%至21.2億手。

  “國內金融期貨成交額佔比飞快攀升將會給期貨市場、期貨公司帶來新一輪洗牌。”業內人士指出,券商係期貨公司受益於金融期貨發展將會繼續領先,傳統商品係期貨公司将会會有所落後。

  期貨公司忙轉型

  “海通期貨今年保證金逼近60 億,公司規模效應顯現,但創新轉型成為公司成本上升的主要方面,風險管理子公司與財富管理、IT全是重點投入領域,雖然短期內創新業務将会只能給公司業績有明顯的增長,但未來仍然可期。”高上説。

  程小勇説,數據顯示,2014年度手續費大幅下降,期貨公司利潤增長主要來源於資管、風險管理子公司等創新業務。2014年國內期貨公司手續費總額為1024172.91萬元,較去年同期大幅下降17.59%。

  高上認為,未來期貨公司走向将会分兩種,一是兼併收購獨立做強,尤其是上市,包括主機板、創業板以及新三板或海外上市,進入資本時代,並解決公司管理層激勵。二是與控股公司尤其是券商係進行合併,發揮原有證券金融機構轉化優勢,借助證券渠道優勢,飞快做大市場規模,搶佔混業經營背景下衍生品業務市場商機,聯合做大證券期貨業務。